重組是搞(gao)活企(qi)業、盤活國企(qi)資產的重要途徑。現階(jie)段我(wo)國企(qi)業并購(gou)融(rong)(rong)資多(duo)采用現金收(shou)購(gou)或股權收(shou)購(gou)支付(fu)(fu)方式(shi)。目前，我(wo)國現行的并購(gou)融(rong)(rong)資方式(shi)可分為現金收(shou)購(gou)、證券(股票、債券)收(shou)購(gou)、銀行信貸等。但這些融(rong)(rong)資支付(fu)(fu)方式(shi)局限性較大(da)，無法(fa)滿足(zu)重大(da)并購(gou)的復雜情況(kuang)和資金需求：

1.僅僅依(yi)賴收購方(fang)自有資金，無法(fa)完成巨大收購案例(li)。

2.銀行貸款要(yao)受到(dao)企業和(he)銀行各自(zi)的資產負債狀況的限制。

3.發行新股(gu)(gu)或實施配股(gu)(gu)權是我國企業并購常(chang)用的(de)融(rong)(rong)資(zi)方(fang)(fang)式(shi)(shi)，但它卻受(shou)股(gu)(gu)市擴容規(gui)(gui)模限(xian)制(zhi)及公司(si)上市規(gui)(gui)則限(xian)制(zhi)，許多公司(si)無此條件。發行公司(si)債(zhai)(zhai)(zhai)券，包括可轉換債(zhai)(zhai)(zhai)券，也是可使(shi)用的(de)融(rong)(rong)資(zi)方(fang)(fang)式(shi)(shi)，但發行公司(si)債(zhai)(zhai)(zhai)券的(de)主體的(de)資(zi)產規(gui)(gui)模、負債(zhai)(zhai)(zhai)、償(chang)債(zhai)(zhai)(zhai)能(neng)力方(fang)(fang)面(mian)均達到一定要求，方(fang)(fang)有(you)資(zi)格發債(zhai)(zhai)(zhai)。上述并購單一融(rong)(rong)資(zi)方(fang)(fang)式(shi)(shi)顯然制(zhi)約了多數的(de)進行。在此情況下，杠桿(gan)收購融(rong)(rong)資(zi)方(fang)(fang)式(shi)(shi)就成了我國并購市場亟待(dai)探討和開拓(tuo)的(de)融(rong)(rong)資(zi)方(fang)(fang)式(shi)(shi)。

杠桿收(shou)購的(de)資(zi)(zi)金來源組合(he)可(ke)因各國(guo)具體金融環境(jing)而異，并(bing)不一(yi)(yi)定(ding)完(wan)全照抄美(mei)國(guo)模式。例(li)如(ru)，在我國(guo)，杠桿收(shou)購不一(yi)(yi)定(ding)要以被并(bing)購企業(ye)(ye)的(de)資(zi)(zi)產作為擔(dan)保融資(zi)(zi)，也可(ke)用(yong)(yong)收(shou)購方(fang)的(de)資(zi)(zi)產和(he)(he)收(shou)入為基(ji)礎，或以并(bing)購雙方(fang)的(de)資(zi)(zi)產和(he)(he)收(shou)入為基(ji)礎擔(dan)保融資(zi)(zi)。對于(yu)許多(duo)公(gong)(gong)司企業(ye)(ye)，杠桿比率不宜(yi)太高(gao)，但(dan)參與者必須是信用(yong)(yong)高(gao)的(de)公(gong)(gong)司和(he)(he)金融機構。高(gao)風險高(gao)收(shou)益的(de)垃圾債券不宜(yi)采用(yong)(yong)。自有資(zi)(zi)金和(he)(he)現金支付也應占有一(yi)(yi)定(ding)比例(li)。運用(yong)(yong)股票和(he)(he)債券融資(zi)(zi)還必須符(fu)合(he)國(guo)家(jia)監管機構的(de)有關法律(lv)規(gui)定(ding)。同(tong)時，國(guo)家(jia)監管機構也需要對有信譽(yu)的(de)公(gong)(gong)司、銀行、證券交(jiao)易商放寬融資(zi)(zi)限制，這樣才能真正(zheng)推動企業(ye)(ye)的(de)資(zi)(zi)產重組。

知識延伸：

并購重組的名詞解釋

并購(gou)重組是兩個(ge)以上公(gong)(gong)司合并、組建(jian)新公(gong)(gong)司或相(xiang)互參股。它(ta)往(wang)往(wang)同(tong)廣義的兼(jian)并和收購(gou)是同(tong)一意(yi)義，它(ta)泛指在(zai)市場機制作用下，企(qi)業為(wei)了(le)獲得(de)其他企(qi)業的控制權(quan)而(er)進行的產權(quan)交易活動(dong)。

并購在(zai)國際(ji)上通常被稱為“M&A”，即英文Merger & Acquisition

1，謀求(qiu)企業(ye)經濟實力的增長(chang)，促進企業(ye)擴(kuo)張

2，追(zhui)求規(gui)模經濟和獲取壟(long)斷利潤

3，獲(huo)取先(xian)進技術與人才，跨入新(xin)的行(xing)業

4，收購低價資產從中謀利(li)或轉手倒(dao)賣

5，買殼上市